25日伴随着美联储降息预期升温等影响，钢市呈现“开盘上涨、午后震荡”的分化格局，螺纹钢等核心品种开盘涨幅均超1%。但随着终端采购跟进不足，叠加盘面由涨转弱拖累，现货价格逐步回落。这既反映了季节性需求收缩的客观规律，也凸显出产业链对后续政策发力及冬储启动的预期博弈，短期来看60日线即3100左右仍是多空对决的重要点位。
行业热点解读
01央行开展10000亿元MLF操作
2025年11月25日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展10000亿元MLF操作，期限为1年期。
解读：这是货币z策最新抗通缩扩内需的积极信号，若资金面宽松推动相关领域投资需求回升，将增加钢材需求，对钢价形成支撑。
02美联储12月降息概率升至八成
据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为81%（此前为69.4%），维持利率不变的概率为19%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为65.2%，维持利率不变的概率为14.1%，累计降息50个基点的概率为20.6%。
解读：降息会推动资金流向大宗商品市场，提振钢价。若国内政策配合如宽松货币政策，将进一步增强市场信心。
影响钢价因素
美联储降息路径延续宽松，宏观预期逐步好转。虽然目前钢材产量增加，而总库存下降，同时表需增加，数据略好；现货市场部分品类有惜售现象，对价格有支撑。
从原料端，当前铁矿石支撑仍然较强，而煤炭大跌后短线低位盘整，或有反弹。原料支撑仍在。
值得一提的是，钢企盈利率下降，以11月22日普方坯出厂价2950元/吨计算，钢厂平均亏损141元/吨，亏损仍在持续，秋冬季减产有望增多，后续关注降库及钢厂减产情况。
期货震荡上涨
近期钢材表观需求有所好转，叠加g市反弹带动市场情绪，期钢延续反弹，螺纹收报于3100点上方，热卷收报于3309点。双焦则是先扬后抑，焦煤六连阴，收报于1086点，焦炭期货收盘价微增至1643元/吨。
现货稳中上调
25日现货价格稳中上调10-20元，市场情绪表现尚可，但受双焦下跌拖累，成材上涨高度受限，现货贸易商采购积极性回升，成交整体一般。
综合观点
预计明日现货主稳个涨，幅度0-10元/吨。美联储12月降息概率回升，247家钢厂盈利率创逾1年低位，同比去年减少16.89个百分点，但日均铁水产量仅微降0.6万吨236.28万吨。伴随着钢企的亏损扩大，国内钢企减产预期增加，市场对宏观Z策预期增强。当前钢材市场供需矛盾尚不突出，库存持续下降，钢企挺价意愿强烈。在盘面走强的带动下，短期价格呈现震荡偏强运行，但受制于淡季需求疲软，上行空间有限。短线库存逐步兑现。
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