导语

近日，黑色系从铁矿石、煤炭三兄弟，到成材端螺纹钢、热轧价格均全线暴 跌。据SMM 统计，杭州市场螺纹主流成交价格已由10月11日最高价格5980元/吨一路跌至11月15日的4630元/吨，而上海市场热轧板卷价格已由10月9日最 高点5880元/吨下跌至11月16日4700元/吨。钢材一个月之内暴跌近1400元，钢厂、贸易商利润收窄甚至出现亏本，市场看空情绪持续发散……

那么成本端现在情况如何呢？

据SMM测算，焦炭自11月4日起，于短短两周内已开启了近五轮提降，累降1000元。铁矿石方面，以山东地区PB粉成交价为例，铁矿石价格已由10月 11日的897元/吨，跌至11月16日600元/吨，累降近300元。62%铁矿石海漂指数从10月12日137.70美金，降至11月16日 94.55美金，跌幅近35%。原料端价格大幅下跌，成材端无奈跟跌，下降空间究竟还有多少呢？

SMM焦炭分析师认为，保守估计，焦 炭价格预计还将有200-400元的下行空间，而铁矿石除了受到能耗双控影响、粗钢产量压减政策以外；近期多家钢厂利润出现亏损，未来或将有停产检修计 划，需求减弱不断发酵；叠加港口库存持续累积等影响，预计矿价仍有100元左右的下行空间。

据SMM 测算，截止11月16日，以华东地区为例，高炉厂生产螺纹钢成本约为4126元，利润约为694元，若按照焦炭累跌七轮即1400元，铁矿石最终跌至80美金计算，钢材成本仍有300-350元的下行空间。

据SMM调研了解，高炉钢厂生产节奏稳定，即便亏损100到300元/吨，或仍坚持一段时间的生产。而电炉成本将是钢材成本支撑的第一道关口。

电炉成本方面，10月中旬以来，沙钢废钢价格已下跌九轮，累降540元/吨。SMM分析认为，保守估计，废钢进一步下跌空间将小于300元，按照0.92的废钢产出率计算，电炉成本仍有约326元的下行空间。

SMM认为，此轮钢价下行至此，多数钢厂目前尚有利润，若原料端价格继续下跌，成本端约有300-350元的下行空间，后续原料或将在进口矿的到港成本、焦化厂集中减产、以及废钢供货企业开工率下滑等因素支持下止跌，而成材端的成本支撑或将有希望在此基础上建立。

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